最大的交易者面临一个问题：如何保持他们的活动足够安静，以不影响市场价格或泄露任何长期策略。

在股票等传统市场上，他们几十年来一直能够通过所谓的暗池和场外交易场所保持这种能力。根据彭博社的数据，早在2025年1月，美国超过一半的股票交易发生在公共交易所之外。

加密货币从未有过相应的机制，这种缺失越来越难以忽视。在Hyperliquid上的每笔交易、在去中心化交易所上的每个订单，任何关注的人都可以看到，像DeFiLlama和Arkham这样的公司存在于收集和以易于消化的方式呈现这些数据。

自豪于颠覆传统金融的加密市场，复制了传统金融（TradFi）最持久的结构性问题之一：如果你足够大到可以影响市场，所有人都能看到你来临。因此，在公共去中心化交易所提供流动性的公司表示，他们的策略很快就会被逆向工程。

“在Hyperliquid上，一家顶级做市商告诉我们，他们每三周就得轮换一次交易策略，因为他们被复制了，”加密交易基础设施公司GoQuant的联合创始人Denis Dariotis在一次采访中说。“这就是阿尔法问题。”

还有其他后果。做市商——提供使加密市场运作所需流动性的公司——在公众视野中运作，而行业已经形成了一个习惯：每当出现问题时，就将他们视为罪魁祸首。对Jane Street参与Terra/Luna崩溃的近期审查只是最新的例子。一家大公司的链上活动被追踪，一个叙述形成，该公司耗费数周时间来管理一场公关危机，而这些交易在传统场所本来是完全不起眼的。

GoQuant的答案是GoDark，一个计划在五月在Solana上启动的去中心化交易所（DEX）。该平台利用零知识证明来隐瞒交易细节，不仅从其他市场参与者那里，而且还从运行订单簿的节点操作员那里。其雄心壮志是极为激进的：一个匹配引擎，系统中的任何人都看不到他们正在匹配的内容。

立即的问题是，是否在任何有用的速度下可以技术上实现这一目标。零知识证明的计算成本较高，架构增加了隐私无关系统不需要承受的延迟。内部测试将订单匹配时间定在25到50毫秒——Dariotis将其描述为相对于大多数去中心化交易所的快速，其中执行通常需要数百毫秒，他说得对。但它在速度上也比与集中交易所共址的公司可用的速度慢一个数量级。对于散户交易者而言，这种差距可能无关紧要。对于GoDark依赖提供流动性的做市商而言，这可能就重要了。

这引出了更棘手的问题。没有交易量的私有交易所不过是一个黑暗的房间。GoDark的流动性种子计划与Hyperliquid的HLP金库类似——用户存入资金，资金被用作做市流动性，参与者可以获取费用的一部分和优先获得清算的机会。

Hyperliquid的做法是成功的。但自那以来尝试复制这一模式的大多数DEX并没有成功，通常在激励期结束后交易量会崩溃。

然后是监管问题，该团队迄今为止避免直接回答。传统的暗池在狭义上是私有的，因为它们隐瞒了交易前的订单信息，但它们在交易后需要报告和监管的监督下运作。

GoDark的隐私设计更为绝对，结构上无法产生完整的审计轨迹。自动的OFAC筛查的引入是朝合规性的一个姿态，但不太可能满足过去三年推动加密货币向更多透明度而非更少透明度的监管机构。如何解决这一紧张关系，以及是否限制机构参与在监管较轻的司法管辖区，仍有待观察。

GoDark与GoQuant现有的同名机构产品是分开的，后者是一个与Copper和GSR合作建造的现货DEX，将于下个月投入生产，面向不同、更加有限的客户群体。五月的发布是面向零售的版本。