伯恩斯坦分析师在周一将IREN的目标股价从每股125美元下调至100美元，同时重申该股在专注于AI的比特币矿商中仍然是他们的首选，理由是该公司快速转型为一个超大规模的AI云提供商，并预计将在未来几年内完全停止加密矿业运营。

该投资公司表示，目标下调反映出与IREN的商业前景无关的两个因素：比特币矿业的缩减以及由于近期股权发行而导致的流通股增加，而不是公司AI雄心的恶化。

看好该公司的主要原因在于与微软的重大交易。IREN已根据与该软件巨头签署的五年合同，向其承诺了77,000个GPU中的150,000个，合同的年化收入大约为19.4亿美元。剩余的GPU产能正被市场销售给按需云客户，截至2月份，已有4亿美元的合同签署。



为了融资建设，IREN与戴尔达成了一项58亿美元的采购协议，购买Nvidia GB300处理器，并获得了36亿美元的GPU抵押融资，利率低于6%。分析师表示，加上微软的预付款，该安排大约覆盖了微软合同所需资本的95%。

伯恩斯坦预计，IREN的AI云收入将在2027年达到26亿美元，到2030年将攀升至60亿美元，届时公司预计将运营一支275,000个GPU的队伍—相比目前的150,000个。调整后的EBITDA利润率预计在规模化运营时稳定在82%左右，这意味着到本世纪末将实现近50亿美元的息税折旧摊销前利润。

公司在德克萨斯州、不列颠哥伦比亚省和俄克拉荷马州的4.5吉瓦电力资产支撑了长期增长故事。伯恩斯坦将IREN在Sweetwater和俄克拉荷马州的360万吉瓦未开发产能估值为每兆瓦300万美元，为该公司的各部分估值贡献了约108亿美元。

比特币矿业曾是IREN业务的核心，但在更新的模型中被赋予了零价值。分析师预计，随着公司将现有基础设施重新用于云工作负载，将继续用GPU货架替代矿机硬件。伯恩斯坦预测，该公司的矿业收入将在未来几年大幅下降，并在2030财年达到零。

许多其他知名比特币矿业公司最近积极拥抱 AI机遇，有些甚至在AI热潮中完全放弃了加密矿业。

IREN的股票最近交易价格为43.78美元，当天下跌超过9%，这与一份关于与AI相关的广泛股票抛售联系在一起，该报告提到OpenAI表现不佳。在过去一个月中，IREN的股价上涨了近25%。在当前价格下，伯恩斯坦的目标股价对投资者意味着大约128%的上行潜力。

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