需知：CryptoQuant 的牛市评分指数首次转为中性 50，自比特币价格超过 126,000 美元以来，揭示出市场环境可能发生转变。该指数融合了十个链上指标，显示出看涨和看跌信号的均分，通常标志着过渡阶段，而非确认趋势。然而，2022 年 3 月的类似中性读数证明是错误的，随后价格急剧下跌，尽管链上条件有所改善，但仍需谨慎。
一项关键指标跟踪比特币市场的整体健康状况 市场刚刚闪现出中性信号，这是自价格超过 126,000 美元以来的第一次，表明熊市可能已经结束。
但这里有个陷阱：该指标的中性读数几年前被证明是错误信号。
该指标是 CryptoQuant 的比特币牛市评分指数，一项通过分析十个关键链上指标（包括区块链活动、投资者盈利能力和流动性）来衡量比特币市场健康状况的复合指标。
该指数自从价格下跌至 126,000 美元以来，首次攀升至 50。这个数字意味着指数包含的指示器中恰好有一半当前是看涨的，而其余则保持看跌。换句话说，该指标已从看跌转为中性，首次通过比特币价格从接近 60,000 美元反弹至 78,000 美元来确认熊市的结束。
对于一个在整个周期中一直徘徊在熊市状态的指数而言，达到中性确实是一个里程碑。请注意，低于 40 的读数提示结构性熊市，而高于 60 的读数则表明强劲的、可持续的上升趋势。
但历史有警示
CryptoQuant 的分析师提到一个相关的历史先例：2022 年 3 月，当时指数升至 50，标志着熊市的结束。类似于今天，在发出信号的几周中，价格从大约 35,000 美元反弹至近 48,000 美元。这一价格行动使许多市场参与者相信，始于 2021 年 11 月接近 70,000 美元的熊市已经结束。
但你猜怎么着，随后几个月价格跌至 20,000 美元以下，跌幅超过一半。换句话说，熊市加深了。
CryptoQuant 研究负责人 Julio Moreno 表示：“在这个熊市中，牛市评分指数首次进入中性区（50）。在 2022 年 3 月，牛市评分进入中性领域约一周，然后价格又恢复了下跌。”
结论
牛市评分指数达到中性是有意义的数据，展示了链上条件的实质改善，而不仅仅是价格波动。
然而，2022 年 3 月的先例提醒我们，过渡阶段可能朝两个方向发展，尤其考虑到衍生品市场的定位目前显示出对价格恢复缺乏信心。
新加坡最大的数字资产交易公司之一 QCP Capital 在市场报告中表示：“前端波动率约 40 的波动依然较低，相较于实现的波动，偏斜仍然倾向于下行保护，期限结构仅略微向上倾斜。定位继续指向范围限制的状况，而非持续突破。”
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