普吉企鹅最近的上涨可能是由于生态势头驱动的突破。根据链上数据，这一举动似乎以意想不到的方式使长期持有者受益。

根据DNTV研究创始人布拉德利·帕克的说法，这一上涨可能为大型持有者在四月中旬的代币解锁后提供了足够的市场买家流动性，以便进行出售。

“关于Pengu卡、PenguBot以及其他生态系统更新的消息充其量只是次要叙事。”帕克告诉CoinDesk。“真正的故事是大约十天前发生的大规模代币解锁。”

普吉企鹅团队在截止报告时未对请求发表评论。

代币解锁是定期释放的代币供应，精神上类似于首次公开募股后锁定期的到期，这些锁定期会定期向股市释放新可用的股票。

帕克指出，4月17日的代币解锁，当时大约7.03亿个PENGU（约占880亿总供应量的0.79%）在一个批次中进入市场。

接下来的几个小时内的链上活动，以及期货头寸的急剧上升，跟踪了在之前解锁时看到的模式，其中大型持有者利用上升的流动性窗口来在强势中出售。

主要的解锁钱包收到了1.828亿个PENGU，并在大约50分钟内，将其分散到19个单独地址。

帕克称这一序列为“归属-索取-分散”模式，这种编排更常与准备出售相关，而不是长期持仓。

机制并不复杂：代币从归属合同中释放并在多个钱包中分配，这样就可以将最终销售分成足够小的部分，以便没有单一交易会使市场对卖方不利。

期货市场也随之波动。在上涨期间，PENGU的未平仓合约从约3600万美元升至5900万美元，重复的短期挤压增强了向上的动能。

短期挤压——同样的机制使零售交易者在2021年看到GameStop的上涨——迫使与价格相对的交易者回购并平仓，从而在市场上涨的任何基础上叠加新的需求。

对于试图退出的持有者来说，这几乎是一个理想的环境：其他人的强制买入吸纳了他们的卖出，价格仍在向正确的方向移动。

未平仓合约衡量市场中仍未清算的期货合约的总价值，当其与价格一起上升时，通常意味着交易者正在大量进入新的多头头寸，而不是平掉旧仓位。这种流动性的加深正是大型持有者在不对价格造成压力的情况下出售大宗交易所需要的。

“我的假设是：价格上涨是为了为解锁接收者提供退出流动性而工程化的，”帕克在一份声明中告诉CoinDesk。“看涨的叙述——游戏发布、Visa卡、Telegram机器人——给市场参与者提供了出价的理由，而解锁受益者则利用导致的流动性在强势中出售。”

“这些消息并没有导致上涨，”他补充道。“它为解锁后的分配提供了掩护。”

帕克的分析与NFT市场集中程度的更广泛迹象一致。

正如CoinDesk早前报道，尽管价格上涨，买家参与已在下降，活动越来越集中于少数几种收藏品，如普吉企鹅。在这种环境中，相对较小的流入可以对价格产生超出比例的影响。

下个月将显示这是否是一个孤立事件或模式的一部分。

普吉企鹅的归属计划显示大约703百万PENGU的每月解锁将持续到至少7月，下一批计划于5月17日释放。

每次事件都会引入新的供应，创造出价格变动和基础流动可能分歧的反复窗口。

市场现在需要理清的是，这一上涨是否反映了持久的需求，还是仅仅是在新供应周围的时机良好的流动性。

生态新闻是切实存在的。它是否指向增长，还是为退出提供掩护，是未来几个月的解锁（没有相同的看涨叙述）将要回答的问题。