需要了解的事项：投资者正在超越对2026年第一季度在Coinbase和Robinhood的预期疲弱的加密交易结果的关注，而是聚焦于如预测市场等新产品。Cantor Fitzgerald的Ramsey El-Assal对这两只股票维持“增持”评级，并提高了目标价格，尽管短期内的交易量和收入较低，但引述了改善的市场情绪和长期增长动力。两家公司都押注于预测市场，以及代币化和私人市场准入等举措，将有助于在波动的加密交易周期之外多元化收入。
根据Cantor Fitzgerald分析师Ramsey El-Assal的说法，预测市场正作为Coinbase（COIN）和Robinhood（HOOD）的一种新的增长领域获得关注，因为投资者超越了疲软的第一季度加密交易，并专注于未来产品。
El-Assal表示，“投资者越来越将季度报告视为回顾性数据”，注意力转向“前瞻性需求趋势和产品规划”，包括如预测市场等新产品。
预计两家公司在2026年第一季度将报告较低的业绩，因为加密价格和交易活动出现回调。比特币 和以太币（ETH）在该季度分别下跌了约23%和29%，对交易所的交易量造成压力。随着季度的推进，交易活动也减缓，根据第三方数据，Coinbase的交易量从1月份的约660亿美元降至3月份的540亿美元。
Cantor估计Coinbase的消费者和机构交易量分别为350亿美元和1670亿美元，均低于华尔街的预期。该公司还预计交易所收入低于共识。然而，El-Assal仍然对该股票维持“增持”评级，并将其目标价格提高到250美元，理由是市场情绪改善和长期增长驱动因素。
Robinhood面临类似的短期压力。这位分析师预计，由于市场条件疲软，交易量将出现季节性下降，并且由于利率降低，净利息收入也会受到影响。但是，该公司的商业模式提供了一些缓冲。更高的波动性可以提高交易利润率，Cantor预计股票和期权的收益将部分抵消活动的疲弱。
与此同时，加密收入质量可能会受到压力。El-Assal指出，该平台的“分层定价结构……对大型活跃交易者的收益较低……对边际交易者的收益较高”，后者在波动期间减少交易。
尽管面临这些逆风，最近几周这两只股票都有所反弹。Coinbase的股票在本季度迄今上涨约18%，而Robinhood在4月从3月底的低点上涨了约40%，这得益于改善的风险情绪和缓和的地缘政治紧张局势。
现在的关注点是接下来会发生什么。对于Coinbase，投资者正在关注监管动态和新的业务线。El-Assal表示，该公司今年推出的预测市场产品“继续吸引重要的兴趣”。
Robinhood也在积极投入预测市场，并开展包括代币化和私人市场准入在内的其他举措。这位分析师表示，这些努力，加上如更新模式日间交易规则的监管变化，可能有助于推动未来的增长。
Cantor维持对Robinhood的“增持”评级，并将其目标价格提高到110美元。
根据El-Assal的说法，广泛的观点是，尽管当前的交易趋势仍与加密价格周期相关，但下一阶段的增长将更多依赖于产品扩展和新用例。
周二晚些时候，纽约州总检察长办公室对Coinbase和同行加密交易所Gemini提出诉讼，针对他们的预测市场产品，指控这些产品实际上是赌博产品，因此违反了州法规。
关于预测市场——特别是与体育相关的预测市场——是否属于赌博产品，目前在州和联邦法院都是一个辩论话题。商品期货交易委员会辩称预测市场是掉期，因此在联邦层面应由该机构妥善监管。各州争辩称，至少与体育相关的合同不是掉期，应由州监管机构获得许可和监管。这个问题可能最终会提交给美国最高法院。
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