- Kraken概述了三种可能影响加密市场方向的美联储情景。
- Warsh主导的政策变化可能会增加流动性并提振更广泛的风险资产。
- 市场在等待参议院听证会和美联储信号以确认政策走向。
2026年的货币政策预期越来越依赖于美国联邦储备银行的潜在体制变化，这对加密货币和更广泛的风险资产有影响。Kraken首席经济学家Thomas Perfumo在4月15日概述了在Kevin Warsh主导的中央银行下的三种不同情景。每一种路径都呈现出不同程度的政策放松和流动性条件，塑造投资者的定位。
Perfumo强调了这些结果的不确定性，表示：
“接下来的几个月将充满催化剂，这将揭示上述情景中哪种情景最有可能。”
他解释称，交易者应该关注几种短期信号，包括4月21日的Warsh提名听证会，届时问题可能会集中在他的独立性和过去的政策言论上。这位经济学家还提到美联储调查的进展，包括预计当局可能会对司法拒绝传票的裁决提起上诉。其他指标包括6月17日的FOMC新闻发布会和5月6日的财政再融资公告，其中对短期发行的依赖增加可能暗示对未来利率降低的预期。
总统唐纳德·特朗普于3月4日正式提名Warsh担任下一任美联储主席，令这位前美联储董事会成员在鲍威尔的任期于5月15日到期时接任。该提名目前在参议院银行委员会审议，据悉确认听证会定于4月21日进行，此前因财务披露文件的简短延误而推迟。由于参议员汤姆·提利斯表示，他打算阻止确认，直到涉及鲍威尔的司法部调查解决，该过程变得更加复杂。Warsh长期以来被视为鹰派，但他最近对降息的支持，与人工智能驱动的生产率提升相关，为市场对其政策立场的解读增添了细微差别。
Kraken首席经济学家指出：
“第一种情景，是现状的延续，市场预期似乎朝着这一方向锚定。”
这一基线情景被称为“持续磨合”，反映政策的连续性。在这种情况下，利率将在3.25%至3.75%的范围内保持到2026年年底，具体取决于下半年较温和的通胀数据。资产负债表政策可能通过持续购买国库券实现适度扩张，与当前措施保持一致。在这种环境下，加密市场可能保持区间震荡，突破主要受行业特定发展的推动，而非宏观流动性变化。
除了基线情景外，另外两种替代情景引入了更具宽松性的动态。“软转向”设想Warsh获得确认并指导两到三次降息，总计达到75个基点，从而降低目标区间。资产负债表政策保持相对稳定，尽管资产购买可能转向较长期限的国债，作为一种温和的收益率曲线控制形式。更激进的结果被称为“热运行”，将更快的降息与更宽松的资产负债表政策和监管调整结合在一起，以刺激流动性。这种情景分析强调了当前预期的偏差如何可能显著影响股本和数字资产的资本流动。
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